?2月20日，央行公布新一期LPR，其中1年期和5年期以上LPR分別為3.45%和3.95%，前者與上次持平、后者下降25個基點。業(yè)內人士認為，2月LPR下行將有效帶動社會綜合融資成本繼續(xù)下行，推動金融支持實體經濟力度進一步提升。

?節(jié)省房貸借款人利息支出

?5年期以上LPR是中長期企業(yè)貸款和個人住房貸款定價的主要參考基準，全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調整至3.75%，新發(fā)放房貸利率將有所下降，存量房貸利率也將在重定價日相應調整，可節(jié)省房貸借款人利息支出，促進投資和消費，有助于支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。5年期以上LPR下降，也有利于減少地方政府債務置換過程中的利息支出，緩釋風險。

?在對銀行凈息差影響方面，2023年主要銀行3次下調了存款利率，中長期存款利率下降更多。隨著前期存款利率下調效果持續(xù)顯現，加上降準和下調再貸款再貼現利率，有效減少了銀行的資金成本，為LPR下降創(chuàng)造了空間。業(yè)內人士分析認為，此次5年期以上LPR下降主要影響中長期貸款，綜合考慮存款利率的下調，對銀行凈息差不會產生負面影響，較好兼顧了支持實體經濟和銀行健康發(fā)展的需要。

?專家表示，此次LPR報價體現了貨幣政策以我為主、兼顧內外均衡。美聯儲今年大概率會進入降息周期，但考慮到美國經濟和通脹存在一定韌性，汲取20世紀70年代快速降息后通脹反彈的教訓，美聯儲降息節(jié)奏可能比較平穩(wěn)，美國政策利率仍將高于我國，中美利差倒掛的局面短期較難扭轉。在此情況下，1年期LPR保持不變，5年期以上LPR下降，既保持對實體經濟合理的支持力度，又兼顧內外均衡，提高應對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。

?有力發(fā)揮穩(wěn)投資促消費作用

?開年以來經濟金融數據普遍好于預期，1月人民幣貸款、社會融資規(guī)模增速分別達9.2%、9.5%。假期居民出行半徑增加，跨省游、出境游均熱度高漲。春節(jié)假期（正月初一到初八）國內出游人次達4.74億，同比增長34.3%，春運期間乘飛機出行人數增長超八成。

?當前經濟內需恢復仍有空間，繼此前的降準和下調再貸款再貼現利率之后，此次LPR如期下行，金融助力激發(fā)內需的力度持續(xù)較強。

?業(yè)內專家分析，2023年我國經濟增速達5.2%，其中有低基數因素的影響。今年若要繼續(xù)保持合理的經濟增速，一季度需要宏觀政策靠前發(fā)力，及早體現政策成效。LPR作為銀行貸款定價基準，直接關系到企業(yè)和居民的融資成本和財務支出變化，2月LPR下行有助于進一步帶動實際貸款利率降低，促進社會融資成本穩(wěn)中有降，激發(fā)實體經濟有效需求。

?值得關注的是，中長期LPR降幅超預期，有力發(fā)揮穩(wěn)投資、促消費作用。本月5年期以上LPR下降0.25個百分點至3.95%，降幅明顯超出市場預期，將繼續(xù)推動社會綜合融資成本有效下行。考慮到參考5年期以上LPR定價的主要是企業(yè)中長期貸款和個人住房貸款，這將有助于企業(yè)擴大投資和房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。同時，存量房貸利率調整、居民利息支出減少，也有利于居民消費的進一步恢復，鞏固經濟回升向好勢頭。

?LPR下行體現前期政策顯效

?專家分析，LPR下行表明前期政策效果顯現。

?近期，人民銀行持續(xù)發(fā)揮存款利率市場化調整機制作用，各主要銀行去年以來多次下調存款利率，部分中小銀行也跟進調整，商業(yè)銀行負債端成本有所下降。1月25日，支農支小再貸款、再貼現利率下調0.25個百分點，2月5日，法定存款準備金率下調0.5個百分點，釋放中長期流動性約1萬億元，均有利于降低銀行資金成本。人民銀行通過一系列政策措施，有效降低了商業(yè)銀行資金成本，市場人士普遍預期LPR報價行將根據成本變化下調LPR報價。

?LPR是銀行貸款定價的基準，貸款合同中規(guī)定的利率普遍采用LPR加點形式。相比于政策利率變化，LPR變化直接關系到企業(yè)和居民貸款利率。本次1年期LPR沒動，與之前1年期MLF利率未調整是相匹配的；而作為中長期企業(yè)貸款和個人住房貸款定價參考基準的5年期以上LPR，降幅達25個基點，充分體現了央行促投資、擴內需的決心。相較于市場普遍預期的1年期、5年期以上LPR各小幅下調5個基點，此次LPR報價的下行力度總體更大，更能有效推動社會綜合融資成本下降。

?市場人士分析，當前利率水平處于歷史低位，10年期國債利率已下行至2.5%左右，2023年新發(fā)放企業(yè)貸款加權平均利率為3.88%，同比下降0.29個百分點，創(chuàng)有統計以來新低，個人住房貸款利率同比下降0.75個百分點。目前企業(yè)實際貸款利率僅4%左右，總體是合適的。市場普遍預期今年通脹將溫和回升，實際利率還有下行空間。在當前有效需求不足和預期偏弱的情況下，保持較低的利率水平，有助于持續(xù)支持國民經濟恢復向好，未來貨幣政策應對各種沖擊和挑戰(zhàn)仍有空間。